秦皇岛酒店：〖维达〗疫情下首季收入竟要跌 股价是否已虚高？

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中国卫生用品龙头品牌之一的维达国际（SEHK：3331），在疫市时代实现强劲业{务增进}。『以下两点拆解』维达的投资价值。

1.防守力或逊预期

维达已往在疫市中备受追捧，年头至今股价逆市累升逾50%，反映市场预期团体的产物可沾恩于民众卫生意识上升致需求急增。【不外】，维达在2020年首季所实现的收入却录得16.2%跌幅，按固定汇率换算仍有12.4%跌幅。

的而且确，疫情间曾有民众抢购纸巾产物的热潮，香港更有人以身试法劫“厕纸”，（维达的销售显示理应）较吸引。然而，维达生产的卫生用品，如卷装“厕纸”、纸巾并非消毒酒精、口罩等防疫必需品，民众抢购主因是忧虑供应断链，而非日常用“厕纸”量大增。

换句话说，消费者的抢购行为只是提前买入未来所需用量，维达产物的整体终端需求未必会因疫情而显着增添。

2.盈利能力显着增强

维达最新宣布营运数据的最大亮点是，〖营业额倒退〗，惟毛利及盈利则划分大增19.2%及64.8%。维达的盈利能力更显着（提升），与去年同期相比，今季度毛利率上升11.2个百分点至37.5%，而净利润率则（提升）5.4个百分点至11%。

『这反映团体的』高毛利产物在疫情间销量占比增添，《潜在缘故原由可能是疫情》当下，消费者选购高订价产物 <的意欲较高> ，【尤其管制期】间不少消费者有意囤货。

【不外】，考虑到维达的营业额泛起大倒退，以上因素未必是最关链。维达在通告中亦提及盈利能力显着改善的另一因素——木浆价钱疲弱。销售的边际孝敬因毛利率（提升）而扩大，规模经济效益也许促成了维达期内盈利大增64.8%。

结语

只管维达首季实现了相当可观的盈利增进，但原材料走势并不属管理层可控因素，到底维达能否在长线保持增进，最重要因素是品牌升级计谋的长线成效。投资者须审慎看待维达今季的强劲业绩增进。

编辑: Yan

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本文所提供的信息仅供一样平常参考之用，{并不组成任何}个人化的投资劝诱或建议。〖作者〗Oscar Yu没持有以上提及的股票。

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