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【全球考察】小心「十月惊讶」上演 港股短期不确定性或将上升

admin2020-10-099

胡文洲 中银国际首席计谋分析师

9月份以来,随美国总统大选的日益邻近,美国内部博弈加剧,地缘政治风险上升,美国股票市场猛烈震荡,推升全球投资者担忧情绪,港股市场承压下行。同时,欧洲第二波疫情来袭,市场对全球经济苏醒的忧虑加剧,投资者风险偏好下降。虽然8月份数据显示中国经济运行延续苏醒态势,然则疫情近期在欧洲泛起二次暴发,并继续在印度、巴西等新兴市场伸张,同时美国疫情形势仍然严重,全球疫情预计延续更长时间,这对中国经济苏醒历程组成潜在威胁。

秋冬疫情生长左右大市

随秋冬季节的到来,全球疫情走势存在较大不确定性,若是在今年秋冬泛起显著反弹,或将对全球经济和金融市场造成二次打击。回首9月份行情,生指数下跌6.82%,收于23,459点,国企指数下跌5.95%,收于9,397点,生科技指数下跌6.05%,收于7,088点,港股日均成交金额为1,222亿元,较8月下跌9.29%,南向资金净流入367亿元人民币。行业板块方面,除工业和非必须性消费业外,9月份其他行业板块均收跌。其中,工业上涨2.25%,显示最好,主要是受益于中国经济苏醒势头有所增强以及光伏板块走强;非必须性消费业上涨0.74%,公用事业下跌3.76%,显示均好于大盘;能源业下跌11.48%,显示最不理想,主要是受国际油价下跌的因素影响;综合业下跌9.75%,电讯业下跌8.06%,显示均逊于大盘。

美国就业显示恐呈频频

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由于劳动力介入率下降和大量临时性员工重返岗位,9月美国就业市场继续改善。美国劳工部数据显示,9月美国非农就业人数增添66.1万人,低于预期的86.8万人。同时,美国劳工部将8月新增非农就业人数由137.1万人上修至148.9万人,将7月新增非农就业人数由173.4万人上修至176.1万人,两个月合计上调14.5万人;9月失业率为7.9%,较8月下降0.5个百分点,延续第五个月实现下降。永久性失业人数呈上升趋势,解释美国就业市场存在深层次结构性问题。虽然已往几个月美国经济活动和就业水平有所恢复,但仍远低于疫情前水平。9月失业率处于7.9%的历史较高水平,仍远高于2019年12月份的3.5%。9月临时性失业人数削减150万人至460万人左右,解释经济重启后大量临时性员工重返岗位;永久性失业人数增添34.5万人至380万人左右,解释就业市场存在深层次结构性问题。历久失业人数占比继续上升。9月失业15周以上的人数占总失业人数的59%,高于8月的58.3%以及7月的46.8%。现在美国疫情形势仍然严重,就业市场改善情形或有频频,可能会拖累美国经济苏醒措施。随美国总统大选的日益邻近,近期美国股票市场震荡猛烈,下行压力加大,推升全球投资者担忧情绪。9月,美国道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数划分下跌2.3%、3.9%和5.2%。在履历了已往几周的回调后,当前美国三大股指仍较3月23日的前期低点大幅反弹了49.4%-62.8%。停止9月30日,今年美国道琼斯指数仅下跌2.7%,标普500指数上涨4.1%,纳斯达克指数涨幅更是高达24.5%。在由新冠病毒疫情引发的消费需求短期内断崖式下降,失业率上涨和金融市场颠簸的危急模式下,本次疫情对美国经济金融领域的损坏水平将异常伟大,所引发的全球经济衰退水平或将跨越2008年全球金融危急时期。二季度美国GDP按年率盘算下滑31.4%,创上世纪40年代以来最大降幅。但在美联储推出史无前例的无限量QE政策,释放出将不惜一切代价稳固市场的预期下,本次疫情对美国经济造成的伟大打击并没有完全体现在美国资源市场上。小心「十月惊讶」上演,港股市场短期内的不确定性或将加大。美国总统特朗普上周确诊新冠肺炎,进一步加剧投资者担忧情绪。

历史经验解释,10月美国经济运行情形和股市显示可能会对美国政治款式发生重大影响。美国当前经济苏醒态势好于预期,主要归功于前期货币政策和财政政策的迅速出台,但经济苏醒路径将取决于疫情控制情形。现在,美国新一轮拯救法案仍未出台,若是美国疫情继续恶化或者内部博弈加剧,可能会激化社会的深层次结构性矛盾和引发动荡,加剧经济下行风险,并可能导致美国股市泛起第二轮下跌。港股走势受美股的影响较大,尤其是在美股大幅调整的时刻。

港股若调整或思量加仓

不外,港股市场当前估值处于历史底部区域,生AH股溢价指数创5年新高,若是往后一段时间港股受全球疫情形势延续恶化或者地缘政治风险再度加剧而泛起进一步调整,可能将给中历久投资者带来入场或加仓的好机会。一旦未来全球疫情形势缓和或者地缘政治风险下降,港股市场或迎来一波股值修复行情。

本文为作者小我私家观点,其不组成且也无意组成任何金融或投资建议。本文任何内容不组成任何左券或答应,也不应将其作为任何左券或答应。■题为编者所拟。本版文章,为作者之小我私家意见,不代表本报态度。

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1条评论
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